Pēc tirgus vērtības iztvaikošanas par 230 miljardiem Mindray Medical Li Xiting joprojām ir

Trīs gadu epidēmija ir mainījusi daudzu nozaru ekoloģiju, kā arī mainījusi bagātības karti bagāto sarakstā. Piemēram, Džans Jons un viņa sieva, Haidilao priekšnieki, pagājušajā gadā nokļuva Singapūras bagātākā cilvēka virsotnē, un viņu vietā stājās Li Sjitings, "Medical Equipment Mao" dibinātājs Mindray Medical (300670.SZ). Dži šodien galvenais varonis.

Ne tikai tas, ka līdz ar maija pusi ir publiskoti vairuma A-akciju biržas sarakstā iekļauto uzņēmumu gada pārskati. Biržā kotēto uzņēmumu priekšsēdētāja atalgojuma sarakstā pirmajā vietā ir Li Sjiņs, kura gada alga ir 25,3349 miljoni juaņu.

Faktiski, ņemot vērā Mindray Medical veiktspēju un tirgus vērtību gandrīz 400 miljardu juaņu apmērā, Li Sjitina algu līmenis nav tā vērts, lai par to celtu traci. Saskaņā ar finanšu pārskata datiem, Mindray Medical kopējie ieņēmumi 2021. gadā būs 25,27 miljardi juaņu, kas ir par 20,18% vairāk nekā iepriekšējā gadā; tīrā peļņa, kas attiecināma uz mātesuzņēmumu, ir 8,002 miljardi juaņu, kas ir par 20,19% vairāk nekā iepriekšējā gadā.

／ 01 ／No kā ir atkarīgs "medicīnas mao" pieaugums?

Uzņēmuma pašreizējais vadības stils bieži vien nav atdalāms no tā dibinātāju veiksmīgās pieredzes, tāpat kā Mindray Medical.

Deviņdesmito gadu sākumā Li Sjitings, kuram tobrīd bija 40 gadu, aizveda Sju Hangu, Čenu Mingu un citus, lai pamestu Šenženas Anke, kas ir pazīstama kā "Whampoa Military Academy" mājas medicīnas aprīkojuma jomā, un nodibināja Mindray Medical.

Sākumā Mindray, kuram nebija pamata, varēja nodarboties tikai ar ārvalstu medicīnas iekārtu aģentūrām, bet pēc zināmu līdzekļu uzkrāšanas tehnoloģijā dzimušais Li Sjitings bija apņēmības pilns iet neatkarīgas pētniecības un attīstības ceļu. Tomēr medicīnisko ierīču pētniecībai un attīstībai ir lielas prasības kapitālieguldījumiem. Uzņēmums savulaik bija nonācis finansiālās grūtībās un paļāvās uz Šeņdžeņas valdību, lai tās pārvarētu grūtības.

Kopš tā laika, lai atrisinātu pētniecības un attīstības līdzekļu trūkuma problēmu, 1994. gadā, kad vietējā riska kapitāla nozare bija uzplaukuma kāpumā, Li Sjitings devās uz Volstrītu, lai piesaistītu līdzekļus un veiksmīgi ieguva 2 miljonus ASV dolāru riska kapitāla. . Tas ir uzlabojis Mindray starptautisko redzējumu un attīstības idejas.

Pirmais Mindray Medical izstrādātais produkts ir "viena parametra asins skābekļa piesātinājuma monitors". Tolaik šis produkts nebija izcils salīdzinājumā ar ārvalstu produktiem, un Mindray joprojām bija jauns zīmols ar ierobežotu konkurētspēju. Rezultātā Mindray Medical izvēlējās sākt no zema līmeņa pilsētām, par savu konkurences priekšrocību uzskatot augstas izmaksas, un "apkārtējās pilsētas no lauku apvidiem", un pakāpeniski ieguva stabilu pamatu.

Kopš tā laika, lai gan Mindray Medical attīstībā ir bijuši līkloči, uzņēmuma biznesa attīstības pamatkoncepcija ir noteikta un pie tā ir pieturusies līdz šim.

Pirmkārt, uzstāj uz pašattīstību un esi gatavs ieguldīt naudu. Pēdējos gados Mindray pētniecības un attīstības izdevumi ir veidojuši aptuveni 10 procentus no tā kopējiem ieņēmumiem, un pieauguma tempi pārsniedz divciparu skaitli. 2020. un 2021. gadā pieauguma tempi sasniegs attiecīgi 27,54 procentus un 35,03 procentus, pārsniedzot ieņēmumu pieaugumu.

Otrkārt, lietderīgi izmantojiet kapitāla darbību, lai palīdzētu uzņēmumam attīstīties. Tas ir redzams no fakta, ka Mindray Medical tika iekļauts ASV sarakstā jau 2006. gadā. Kopš tā laika Mindray Medical ir veikusi virkni apvienošanās un pārņemšanas, pamatojoties uz kurām ir sasniegts plašs produktu izkārtojumu klāsts un tehnoloģiskie sasniegumi.

Treškārt, turpiniet veicināt stratēģiju "pilsētu apņemšana no lauku apvidiem", no Ķīnas uz pasauli. Šobrīd Mindray Medical ir stingri nostiprinājis savas pozīcijas kā vietējais līderis un virzās no vietējā uz starptautisko. Šī tendence tika strauji veicināta uzliesmojuma sākuma stadijā ārējā pieprasījuma pieauguma dēļ.

Šajā sakarā Li Sjitings reiz teica: "Izrādās, ka dažas no labākajām slimnīcām Rietumeiropā un Ziemeļamerikā, kurās mēs nevarējām iekļūt, ir nonākušas šīs epidēmijas rezultātā."

Tomēr, spriežot pēc 2021. gada pārskata, Mindray Medical iekšzemes bizness veidoja 60 procentus, un šī proporcija bija 52,84 procenti tajā pašā laika posmā 2020. gadā. Turpretim Mindray starptautiskā biznesa izaugsme 2021. gadā šķiet mazāka par ideālu. no 47,16 procentiem līdz 39,61 procentiem.

Tāpēc pašlaik tirgus apšauba, vai Mindray Medical epidēmijas dēļ var nostiprināties starptautiskajā tirgū.

Faktiski ne tikai starptautiskajā tirgū, bet arī pašmāju epidēmijas iespēju un "Damokla zobena" tvērienā centralizētajos iepirkumos, kas arī ir radījuši daudz neskaidrību Mindray Medical nākotnei. Kāda ir konkrētā situācija? Tas sākas ar trim galvenajiem Mindray Medical uzņēmumiem.

／ 02 ／Augstākās klases joprojām ir jāizlaužas

Mindray Medical galvenais bizness ir sadalīts trīs daļās, proti, informācija par dzīvi un atbalsts, in vitro diagnostika (IVD) un medicīniskā attēlveidošana.

Vienkārši sakot, dzīvības informācijas un atbalsta jomā produkti galvenokārt ietver monitorus, anestēzijas iekārtas, ventilatorus utt.; produkti in vitro diagnostikas jomā galvenokārt ietver asins šūnu noteikšanu, bioķīmisko analīzi un noteikšanu, hemiluminiscences imūntestu utt.; Galvenie produkti medicīniskās attēlveidošanas jomā ir: krāsu doplerogrāfija, MRI, ultraskaņa utt.

2021. gada pārskats liecina, ka ieņēmumi no dzīves informācijas un atbalsta sasnieguši 11,153 miljardus juaņu, kas ir par 10,92% vairāk nekā iepriekšējā gadā, kas veido 44,14 procentus no ieņēmumiem; in vitro diagnostikas bizness sasniedza ieņēmumus 8,449 miljardu juaņu apmērā, kas ir par 27,13% vairāk nekā iepriekšējā gadā, kas veido 33,43 procentus; medicīniskā attēlveidošana sasniedza ieņēmumus 5,426 miljardu juaņu apmērā, kas ir par 29,31% vairāk nekā iepriekšējā gadā, kas veido 21,47 procentus.

No galveno produktu pieauguma redzams, ka dzīves informācijas un atbalsta segmenta zemā pieauguma cēloni ietekmē monitoru gausā izaugsme.

Li Xiting vadībā Mindray Medical pirmais paša izstrādātais produkts bija monitors. Kopš tā laika, pateicoties vecās amerikāņu kompānijas Datascope iegādei 2008. gadā, Mindray ir sasniedzis pirmo vietējā tirgus daļu un trešo starptautisko līmeni monitoru jomā un ir Mindray pārstāvis augstākās klases produktu jomā.

Tomēr monitora izaugsme pašlaik ir nemainīga, un iemesls tam ir tas, ka tirgum ir ierobežotas izaugsmes iespējas. No 2009. gada līdz 2019. gadam iekšzemes izplatības līmenis pieauga tikai no 20 procentiem līdz 30 procentiem, un griesti ir sasniedzami.

Visaugstākās klases produktiem ir vissliktākā izaugsme, kas jāsaka, ka Mindray Medical ir galvassāpes.

Faktiski starp trim lielākajiem uzņēmumiem tirgus apjoms in vitro diagnostikas jomā ir visiespaidīgākais, un arī griesti ir visaugstākie. Saskaņā ar publiskajiem datiem pasaules in vitro diagnostikas tirgus 2019. gadā bija 71,4 miljardu ASV dolāru (apmēram 500 miljardu RMB) vērtībā, saglabājot savienojumu pieauguma tempu 4,87 procentu apmērā no 2014. gada līdz 2019. gadam. No tiem visiespaidīgākie ir hemiluminiscējošie reaģenti.

Tomēr Mindray Medical šajā jomā sāka vēlu un 2013. gadā uzsāka savu pirmo hemiluminiscences imūnanalīzes sistēmu, zaudējot savu pirmo virzītāju. Pašlaik 80 procentus no vietējā ķīmiskā luminiscences tirgus aizņem četri ārvalstu giganti (Roche, Abbott, Siemens un Beckman), bet pārējo tirgus daļu ir sadalījuši vietējie uzņēmumi, piemēram, Mindray Medical, New Industries un Antu. Bioloģija.

Protams, lai gan Mindray Medical tirgū ienāca vēlu, tā ir strauji attīstījusies, pateicoties kanāla priekšrocībām. Lai kontrolētu izmaksas un uzlabotu bruto peļņas normu, Mindray Medical iegādājās arī Haiti Biological, globālās in vitro diagnostikas nodaļas augšējo izejvielu piegādātāju, ar 4 miljardiem juaņu skaidrā naudā.

Redzams, ka Mindray Medical ir ambiciozs in vitro diagnostikas jomā, cenšoties atkārtot monitoru attīstības ceļu pagātnē.

Tomēr laiki ir mainījušies, un, lai gan Li Sjiting ir imigrējis uz Singapūru, uzņēmums joprojām nevar izvairīties no vietējā tirgus vētrām.

2021. gada 30. jūlijā klīda baumas par centralizētu medicīniskā aprīkojuma iepirkumu Anhui, un Mindray tajā dienā kritās par 8,44 procentiem. Pēc tam 19. augustā Anhui izdeva "Paziņojumu par sarunām par klīnisko testu reaģentu centralizētu iepirkumu valsts medicīnas iestādēs Anhui provincē", uzņemoties vadību provinču klīnisko testu reaģentu lielapjoma iepirkuma atklāšanā. Nākamajā dienā in vitro diagnostikas uzņēmumi krita panikā, un Mindray Medical kritās par 17,05 procentiem, kas ir lielākais vienas dienas kritums tās A akcijās.

Ļoti gaidītais in vitro diagnostikas bizness tika izliets ar aukstu ūdeni, un panika tirgū ir saprotama. Faktiski ilgtermiņā, lai arī "centralizētais iepirkums" mazinās peļņu, tirgū vājā stāvoklī esošajam Mindray tā var būt arī iespēja realizēt importa aizstāšanu.

Kopumā Mindray Medical atsevišķie produkti vai nozares ir saskārušies ar zināmām nepatikšanām, taču jaunās pašmāju medicīnas infrastruktūras kontekstā kopējais pieprasījums pēc medicīnas ierīcēm joprojām ir saglabājies. Mindray, kā vietējās nozares līderis, joprojām ir sagaidāms, ka tā kopējā veiktspējas izaugsme turpināsies. . Vai, raugoties no investoru perspektīvas, pēc krasās korekcijas šis lielais baltā zirga medicīnisko iekārtu krājums ir trāpījis apakšā?

/ 03 / Tirgus vērtība 230 miljardu apmērā ir iztvaikojusi, un iestādes joprojām vilcinās

Pašreizējā gausajā kapitāla tirgus vidē, salīdzinot ar Hengrui Medicine, farmācijas akciju līderi, Mindray Medical, "farmaceitiskā ieroča", sniegums ir tikko pieņemams.

17. maija slēgšanas brīdī Mindray Medical akciju cena bija fiksēta 302,8 juaņas apmērā par akciju, un kopējā tirgus vērtība bija aptuveni 365 miljardi juaņu. Salīdzinot ar augstāko punktu 502 juaņas par akciju pagājušā gada jūlijā, tas ir samazinājies par 39 procentiem, un kopējā tirgus vērtība ir iztvaikojusi par vairāk nekā 230 miljardiem juaņu. Un Hengrui Medicine samazinājās no 97,23 juaņām par akciju līdz pašreizējai 29,93 juaņas par akciju, kas ir gandrīz 70 procentu kritums.

Faktiski Mindray Medical un Hengrui Medicine kā medicīnas iekārtu līderis un novatorisko zāļu līderis var nodrošināt tādus rezultātus, kas ir saistīti ar to attiecīgo nozaru īpašībām.

Medicīnas ierīču nozare atšķiras no farmācijas nozares. Ja pēdējais izstrādā jaunas zāles, to radītais veiktspējas pieaugums bieži vien ir tūlītējs, parādot pulsam līdzīgu efektu. Medicīnas ierīču nozare, kurā atrodas Mindray, ir atšķirīga. Medicīnas ierīču izstrādājumiem bieži ir ilgs kalpošanas laiks. Iekārtu nomaiņai ir nepieciešams process, un izaugsmes temps ir lēns, bet samērā stabils.

Mindray Medical tā veiktspējas pieaugums pēdējos gados ir bijis stabils, un izaugsmes temps nav lēns. Vairāk nekā gada kontekstā veiktspēja ir labāka par tradicionālajām medicīnas zvaigžņu akcijām, piemēram, Hengrui Medicine, Aier Eye, WuXi AppTec un Changchun High-tech.

Galu galā ilgtermiņa stabils veiktspējas pieaugums par vairāk nekā 20 procentiem atbilst dinamiskam PE vairāk nekā 40 reižu, kas nav dārgi.

No otras puses, Mindray Medical pēdējos gados ir bijis institucionālo pētījumu uzmanības centrā, jo īpaši uzņemšanas iestāžu skaits divus gadus pēc kārtas ir pārsniedzis 3,000, ieņemot pirmo vietu A-akcijā. Dati liecina, ka vairāk nekā 550 institūcijas pēdējā laikā veikušas pētījumus par Mindray, un to uzmanība nav mazinājusies. Protams, jāatzīmē, ka, lai gan institūcijas joprojām ir nobažījušās, Mindray akciju cena joprojām ir lejupejošā kanālā.

Pētniecība ir pētniecība, un šķiet, ka daudzas iestādes vilcinās, kad runa ir par reālu naudu. Galu galā ir zināms, ka pašreizējā megatrende joprojām ir nenoteiktības pilna.

Samazinoties Mindray akciju cenai, Li Sjitina tīrā vērtība viena gada laikā iztvaiko par vairāk nekā 35 miljardiem juaņu. Taču viņš šķiet atvērtāks akciju tirgus kāpumiem un kritumiem.

"Iekļaušana sarakstā ir paredzēta attīstības finansēšanai, nevis naudas pelnīšanai privātpersonām," sacīja Li Sjitings.

Intervijā medijiem Li Sjitings bija optimistisks par Mindray kapitāla situāciju. "Bankas kredīta nav, un kontā ir gandrīz 20 miljardi skaidras naudas. Uzņēmuma bāzu celtniecība ir visi pašu līdzekļi."

Tas var būt arī pamats Mindray pastāvīgajiem ieguldījumiem pētniecībā un attīstībā. Tomēr, spriežot pēc finanšu pārskatu datiem, šā gada pirmā ceturkšņa beigās kompānijas kopējais monetārais kapitāls bija 14,898 miljardi juaņu, kas ir par 10,51 procentu mazāk nekā iepriekšējā gadā. 2021. gada beigās tas bija 15,361 miljards juaņu, kas ir par 3,17% mazāk nekā iepriekšējā gadā, kas ir pirmais kritums kopš A akciju izkraušanas.

Šķiet, ka šī tendence nav tik optimistiska kā Li Sjitina sniegums.

Protams, kopumā Mindray Medical darbības izaugsme joprojām ir samērā stabila, un tai ir maz konkurentu vietējā tirgū. "Minrejs mācās Rošu, un visa valsts mācās Mindray" nav tukša runa. Tomēr tas arī no malas parāda, ka Mindray Medical, kas ir izaugusi caur "apkārtējām pilsētām no lauku apvidiem", joprojām ir jāturpina smagi strādāt, ja tā vēlas patiesi nostiprināties starptautiskajā tirgū, jo īpaši, lai attīstītu vairāk gala produkti.

Ar desmitiem miljardu skaidras naudas kasē viss ir iespējams.

Atruna: raksta saturs ir paredzēts tikai atsaucei, rakstā paustā informācija vai viedokļi nav nekādi ieguldījumu padomi un neuzņemas nekādu atbildību par darbībām, kas veiktas šī raksta izmantošanas dēļ.